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怡合达:8月29日接受机构调查与研究包括知名机构伊洛投资高毅资产的多家参与

时间: 2024-01-12 来源:精密零件加工

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  答:公司未来主要从三个方面做布局1)产品的横纵方向扩张纵向——不断挖掘市场需求,研发出更为优质、更符合客户的真实需求的产品,提高在客户的 BOM表中的占比。横向——产品部门不断裂变,推出更多的产品品类,保持对各行业发展的产品适配性;2)随公司市场占有率的提升,业务体量的增大,目前华南以及华东二期项目已经投入建设,布局产能的提升,包括产线的扩建、仓储体系的扩建,以及将表面处理等原本需要外协处理的工序转变为自有产能;3)海外区域布局,日本、东南亚等地区有足够的市场空间,也是未来公司平衡区域、行业周期波动等影响的关键举措,是公司中长期主要拓展的方向。

  经过多年发展,公司形成了产品定义及标准设定能力、信息和数字化能力、供应链管理能力、组织建设能力和研发能力等,具备了持续增长的能力。此外,公司下游应用领域广泛、下游可渗透空间大,公司逐步加大研发纵向产品、积极拓展 FB业务,依托丰富的产品体系,不断拓展优质客户,未来,公司具备持续增长的潜力。未来预计公司营收仍将保持比较高的增长水平。

  答:在东南亚地区主要是通过当地代理商+备库的形式开展,客户考虑供应链安全等因素,对于现地化供应要求比较高。公司将通过代理商以及精选产品做备库等方式拓展客户。

  答:2020年至 2023 年 H1,公司综合毛利率分别是 43.85%、41.57%、39.08%,41.02%,整体保持稳定,主要情况有(1)根据最新的收入准则规定,2021年开始公司将与履行合同发生的运输及包装费用计入经营成本,影响了约 2%的毛利率。剔除运输及包装费用的影响后,2020年至 2022 年各期公司 F工厂自动化零部件毛利率分别是 43.80%、43.29%、41.70%。除 2022年度公司毛利率略有下降外,其他期间公司主要营业业务毛利率较为稳定。

  (3)分行业来看,锂电和光伏的毛利率为 38%,3C手机、汽车、半导体及别的行业也基本维持着 40%以上的毛利率。

  答:国内非标自动化设备及行业设施的市场规模大概是 4000-4500亿元左右,而其中自动化设备的零部件市场规模大概在2250-2500亿元左右。零部件中又分为非核心零部件和核心零部件(品牌件)(非核心核心=46),公司产品主要是覆盖这40%的非核心零部件。而经过公司的努力,40%的非核心零部件中有部分是能够最终靠模块化进行标准化的,即 F 业务,这个比例目前在 7-8%左右(该比例为一台设备 BOM所有零部件的金额比重),未来预计能提高至 12%-15%左右。剩下 25-30%是无法标准化的即 FB业务。目前,公司 F+FB产品能够覆盖客户设备 BOM表的金额占比约为 20%左右,因而公司在客户设备 BOM上的金额占比仍然有较大的提升空间。公司的产品在下业应用领域广泛,包括新能源锂电、3C、汽车、光伏、工业机器人、医疗、半导体等行业领域。多数产品为泛行业产品,泛用性较强,受行业波动影响较小,同时公司具备很强的外部环境变化的快速调整能力及响应能力,因而可以依据风口行业快速切换赛道,抓住发展的势头。问:FB 产品面临的难点及后续规划?

  答:FB市场相比 F来说,规模更大,供应的集中度更低,无论从行业的集中度提升,还是从客户的供应链优化来说,都有着非常大的拓展空间。从 FB来图定制、单散件加工来看,目前并没有特别大的头部企业,一般为非标自动化设备提供非标定制的这些加工商,他们的营收天花板大概在几千万左右。FB业务覆盖客户设备BOM表金额占比 25%-30%的非标零件需求,市场空间比 F更大,但相对来说更加零散。从目前来看,非标零件单散件生产依然是比较难解决的问题,非标定制零件对于供需双方都是痛点,需求方主要有质量不稳定、价格不透明、交付不准时等痛点;供给方的痛点是订单零散很难形成规模效益,需要投入大量熟练技工来进行报价、编程、操机等。针对上述痛点,公司的解决思路是针对以往大量依靠经验和人员的模式进行技术性改造,通过自动报价、自动编程、自动操机等全链路信息化和自动化手段减少人工成本。

  公司过去几年增长主要有以下两大原因(1)在过去的 10几年里中国制造业面临着劳动力成本上升、人口红利逐渐减弱等挑战,而自动化技术能有效地提高生产效率、减少相关成本、改善品质等。制造业企业迫切地需要引进自动化解决方案来应对市场之间的竞争和提高竞争力。中国全球制造的角色拉动了的增长,也带来了行业爆发的红利。(2)相比于其他竞争对手,公司更深刻地理解行业、客户和场景的实际的需求,从最开始的平台模式拓展柔性化制造的核心能力,公司更专注于解决客户小批量、多批次、高频、低值的长尾化采购需求,系统性地降低自动化采购成本。

  答:公司再融资项目拟募资 26.5亿元,分别建设怡合达人机一体化智能系统供应链华南中心二期项目和怡合达智能制造暨华东运营总部项目,大多数都用在强化供应链能力、提高自制产能以及延展 FB业务。 华南中心二期项目预计投资总额为 11.86亿元,拟使用这次募集资金 11.50亿元。将在东莞厂区建设智能供应链仓库、机加工车间等。建设周期预计为 2年,即从 2023年中期至 2025年中期,预计 2025年年中开始慢慢地投产,2028年实现完全达产。完全达产后新增年产值 22.26亿元。本项目静态收期为 6.93年,内部收益率是 19.58%,拥有非常良好的经济效益。华东运营总部项目预计投资总额为 15.09亿元,拟使用这次募集资金 15.00亿元,将在华东厂区建设智能供应链仓库、运营大楼、F工厂、FB工厂等。计划建设周期 2年,即 2023年末至 2025年末,预计 2026年开始慢慢地投产,2028年实现完全达产后新增年产值 24.91亿元。本项目静态收期为 7.71 年,内部收益率是15.79%,拥有非常良好的经济效益。

  怡合达2023中报显示,公司主要经营收入15.27亿元,同比上升31.23%;归母净利润3.46亿元,同比上升34.4%;扣非净利润3.45亿元,同比上升41.08%;其中2023年第二季度,公司单季度主营收入8.24亿元,同比上升21.77%;单季度归母净利润1.85亿元,同比上升18.23%;单季度扣非净利润1.85亿元,同比上升25.48%;负债率20.61%,财务费用-346.57万元,毛利率41.02%。该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级4家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为50.69。

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